Грядет мировой политический хаос и риск взрыва перегретого котла мировых финансов

Историки, среди которых принято считать, что XIX век длился с 1815 (Ватерлоо) до 1914 года (Первая мировая война) единогласно определили бы XX век как период 1914-2014 гг., заканчивающийся годом, в котором старая система отмирает, а новая нарождается.

Мы символически изобразили 2013 год как «первые шаги в хаотичном «мире после».

Год, который, в сущности, был нулевым годом нового столетия, и в конце которого решения появлялись отовсюду. Поэтому в начале 2014 года всеобщее внимание приковано к еврозоне, Китаю, России и БРИКС, где с невероятной быстротой создаются инструменты формирования «мира после» – «мир до» передаётся «миру после».

В то же время, существует постоянный риск взрыва, исходящий от мира перегретых финансов, приводимого в движение невероятными дисбалансами США… нерешёнными или решёнными с грехом пополам. И нынешний переходный период, определённо подающий надежды, всё же весьма опасен. Одна из опасностей – статистический «смог» (1), наличием которого, возможно, будет характеризоваться следующий год: во-первых, американские экономические и финансовые индексы утратили какое-либо чувство направления по причине того, что они представляют собой объект манипуляций, направленных на сокрытие катастрофической действительности; а во-вторых, появляющиеся у мира инструменты статистической прозрачности недостаточно надёжны, чтобы правильно бросать свет на реальность. С одной стороны, резкое снижение видимости, продолжающееся в течение нескольких лет, а с другой – начало организованной прозрачности, которая нужна мировой экономике для того, чтобы вырабатывать стратегию на будущее. В плане статистического понимания в 2014 году мы находимся на нижней точке волны. И это не пройдёт без последствий.

План полной статьи:

1. Статистический «смог»

2. Повышение процентных ставок и крах американской недвижимости

3. Конец эйфории фондовой биржи?

4. Политический хаос

5. Год 2014-й, ясно различимое начало конца нефтяной эры

6. Решения на марше

Настоящий публичный анонс содержит разделы 1 и 2.

Статистический «смог»

Текущий период особенно сложен для анализа. У инъекций центробанками ликвидности вряд ли есть какой-либо эквивалент в истории, а их действие коварно, как у морфия – движения фондовых бирж обратно пропорциональны здоровью стран; финансы и деривативы полностью вышли из-под контроля; Запад и США в частности пытаются скрыть своё бедственное положение посредством сигналов индикаторов, которые больше не говорят ни о чём (как цифры безработицы)… Мы уже анализировали этот «статистический туман» в GEAB № 73 – компасы старого мира сломаны.

Значительную долю ответственности за это несут рынки, искусственно вскармливаемые Федрезервом и не желающие отказываться от долларовой парадигмы, пока им есть чью кровь сосать. Но так же, как лягушка в кипятке не чувствует повышения температуры до тех пор, пока не стало слишком поздно, нет сомнений, что разбивание термометра удобно для поддержания иллюзии, но это усиливает самоубийственный тренд – уж если выход найти трудно средь бела дня, то в темноте сделать это будет невозможно. Как мы уже говорили, благодаря «кризису евро» еврозоне повезло в течение нескольких лет находится при свете дня, и она не прячет свои трудности вагоном ликвидности (2). А вот Соединённые Штаты, которые бредут к обрыву вслепую, лишены такой удачи.

Изменение балансов основных центральных банков мира с августа 2008 года в процентах.

На данный момент, один глаз слеп, а другой, к сожалению, ещё не может видеть. Та часть мира, которая вышла на авансцену – особенно БРИКС и, в частности, Китай – только начала выстраивать статистический аппарат, приспособленный к её задачам в мире. Более того, ею были переняты некоторые вредные привычки Запада, например, использование долга и дерегулированных финансов, что представляет новые угрозы. Поэтому Китай озаботился задолженностью своих муниципальных образований, «механизмам финансирования его местных администраций», а также «теневой банковской деятельностью», о размерах которой в отсутствие надёжной статистики представления нет ни у кого. Теневой банкинг играет одинаково важную роль в финансировании как малых предприятий, так и местных общин, и на данный момент контролю не поддаётся… Отсюда ускоренное движение Пекина к тому, чтобы чётко видеть и начать регулировать этот сектор, свидетельством чему стала недавняя статистическая работа, выполненная здесь Счётной палатой, при этом от китайских банков требуется больше прозрачности. Или другой пример – пятилетний запрет местным властям строить новые административные здания с использованием «теневого» финансирования (3). Но несмотря на эти усилия по обеспечению прозрачности, которые быстро принесут свои плоды, поскольку международная ситуация требует ясной картины, требуется ещё несколько лет на то, чтобы в стране был надёжный статистический аппарат. Не считая того, что китайское правительство по-прежнему нуждается в наличии в течение какого-то времени областей тени – нельзя зажигать свет, не сделав сначала работу по дому!

Поэтому, только с огромной осторожностью лидеры могут идти вперёд по трудному пути, на котором отсутствие надёжных индексов препятствует правильному пониманию ситуации. Разумеется, любые прогнозы/предсказания/планирование гораздо сложнее. Однако если развивающиеся страны обладают крайней мощной динамикой, которая даёт им право на некоторые отклонения, для других ошибки могут привести к драматическим последствиям. Вот почему ФРС проделывает удивительную балансировочную работу, и вплоть до настоящего времени этот канатоходец оказывался достаточно одарённым, чтобы удерживать страну в равновесии… пока не кончился канат.

Повышение процентных ставок и крах американской недвижимости

А в это время подходящий к концу век продолжает медленно умирать. Несмотря на все действия Федрезерва, несмотря на его колоссальную программу количественного смягчения, ставки процента по американским облигациям неумолимо растут. Мы подробно разберём причины этого в разделе «Телескоп» и покажем, что тренд этот в 2014 году продолжится.

Процентная ставка по 10-летним облигациям Казначейства, июнь 2012 года – январь 2014 года.

А ведь 1-процентное повышение ставки на 10-летние расписки (с 3 до 4 процентов) означает устойчивое увеличение годовых процентных платежей по американскому долгу примерно со 100 до 150 миллиардов долларов (4) – необходимость погашения почти 1 процента госдолга, в то время как ФРС начала сворачивать свою программу выкупа облигаций. Но самое неприятное не это. На нижеприведённом графике показано кое-что намного более угрожающее.

Ставки по 30-летним ипотечным бумагам, 2012-2013 гг.

Продолжающееся повышение процентных ставок по американским облигациям фактически вызывает похожий рост процентов по кредитам физическим лицам. В 2012 году процент по 30-летним закладным был в районе 3,5; теперь он находится где-то на уровне 4,5 – повышение ещё на один процентный пункт, таким образом, приведёт его к 5,5 процента. Однако на 3,5 процента семья могла взять в кредит 400 тысяч долларов с ежемесячными платежами в погашение долга в размере 1800 долларов, в то время как при 5,5 процента с теми же самыми ежемесячными платежами она сможет взять взаймы не больше 317 тысяч – поэтому для поддержания на том же уровне покупательской способности потребуется 20-процентный обвал цен на недвижимость (!)… А в GEAB № 80 мы уже видели, что озабоченность этим вопросом становится явной, и на 2014 год придётся значительное падение цен на недвижимость в США. Но все финансы в секторе недвижимости работают лишь исходя из допущения о росте цен (сравните с 2007-2008 гг.); кроме того, огромное количество потребительских займов американцев обеспечены залогом их домов, и поэтому слабость рынка недвижимости может перекинуться на всю экономику. Вот это по-настоящему плохие новости начала года.

————

Примечания:

1. «Смог» представляет собой смесь дыма и тумана, которая регулярно окутывала Лондон во времена Промышленной революции.

2. Это в значительной степени объясняет меньшие темпы роста. В США официальный рост в 2013 году составил всего 400 миллиардов долларов (около 2,5 процента ВВП), при этом ФРС влила в экономику свыше 1 триллиона долларов… «Убытки» – 600 миллиардов долларов. За тот же период ЕЦБ вывел из экономики примерно 1 триллион долларов (730 миллиардов евро) почти при нулевом росте, «прибыль» – 1 триллион долларов. Чьё здоровье слабее?

3. Оценка из «Википедии» с учётом распределения американского долга по срокам платежей.

MixedNews