Население Китая быстро сокращается
В макроэкономике есть старая поговорка: "Демография - это судьба".
Идея проста. Если ваша рабочая сила может рассчитывать на то, что молодых или иммигрантов будет больше, чем тех, кто ее покидает, то ваша экономика находится в очень хорошем положении.
Потребление, инвестиции и налоговые поступления, естественно, должны расти. Вспомните Великобританию в 1980-х годах, когда женщины начали входить в состав рабочей силы ускоренными темпами. Или о долговременной способности США, по крайней мере, до недавнего времени, привлекать людей со всего мира.
И наоборот, стареющее население - это серьезное препятствие. Не только потому, что ваша рабочая сила сокращается, сдерживая рост, но и потому, что пенсионеры нуждаются в уходе и пенсиях, финансируемых за счет все меньших и меньших налогов. Япония, население которой сокращается с 2007 года, является наиболее ярким примером этого.
Аналитики компании Jefferies считают, что население Китая, как кашемировый джемпер в горячей стирке, будет сокращаться. И, что очень важно, быстрее, чем многие думают.
"Население Китая достигнет пика в 2022 году из-за отрицательного естественного прироста.
Резкое сокращение рождаемости приводит к тому, что естественный прирост населения становится отрицательным. Исторически отрицательный естественный прирост населения наблюдался один раз в 1960-х годах во время Великого голода, когда смертность превысила рождаемость на 3 миллиона человек в год. Если рождаемость будет снижаться на 20% в год, начиная с 2020 года, то в 2025 году смертность превысит рождаемость примерно на 6 миллионов человек. По нашим оценкам, пик численности населения Китая придется на 2022 год, что почти на 10 лет раньше, чем по оценкам Организации Объединенных Наций"
И сопроводительная диаграмма:
Признаки того, как это повлияет на экономику, уже есть. В этот понедельник FT сообщила, что производители подгузников начнут отдавать предпочтение не детям, а пожилым клиентам. Между тем, частный капитал (а кто же еще?) проявляет растущий интерес к компаниям, предоставляющим участки под захоронение и похороны.
Мы не хотим забегать вперед, но все это начинает напоминать Японию в 1989 году, не так ли? Быстро сдувающийся пузырь недвижимости, подпитываемый долгами. Акции, значительно уступающие зарубежным аналогам. А теперь, потенциально, население материально уменьшается в размерах. Пожалуй, единственное, чего не хватает, так это легиона высокоприбыльных предприятий - Toyota, Sony, Honda, Nintendo, - которые начинают накапливать избыточные сбережения за счет своих работников.
При таких темпах мы не удивимся, если Народный банк Китая начнет снижать ставки гораздо быстрее, чем это делал Банк Японии в 1990-х годах. Макромедведи уже давно ожидают, что западные экономики попадут в ловушку японизации. Китай может опередить их.
